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复星医药(600196):生物药龙头 核心产品收获在即

  复星医药作为复宏汉霖的控股股东,持续的研发投入造就了国内优秀的生物药企,我们认为未来复宏汉霖凭借复星医药的资源禀赋,在产品上市后的销售、商业医保的对接、生产基地建设及海外注册形成协同效应,造就中国的生物药龙头。

  我们认为在不考虑产品的超适应症使用的情况下,目前临床后期的产品(利妥昔单抗生物类似药针、曲妥珠单抗生物类似药、阿达木单抗生物类似药、贝伐珠单抗生物类似药)的估值在160-220亿人民币,在研及早期产品估值10亿,合计静态估值为170-230亿人民币之间,随着新产品的临床推进,公司的价值将持续提高。

  针对不同产品进行结构优化、针对新靶点研发具有自主知识产权产品,针对EGFR、VEGFR2、PD-1、PD-L1等靶点产品临床领先,研发实力雄厚,临床持续推进。凭借更低的研发成本、更低的生产成本和更高的临床成功率,复宏汉霖的可以提供质高价优的生物药;同时凭借具有自主知识产权的产品和国际化的临床,推进产品的组合疗法和国际市场的准入,铸就公司的综合壁垒。(国金证券)